美债盘整静候全球央行年会 大量美元进一步淹没融资市场

财联社(上海,编辑 潇湘)讯,美债收益率周一(8月23日)窄幅整理,市场交投清淡,投资者正耐心等待美联储主席鲍威尔定于周五在全球央行年会上的讲话,以寻找美联储何时可能开始缩减购债规模的新线索。

各周期美债收益率隔夜整体涨跌不一。其中,指标10年期美债收益率纽约时段尾盘持平报1.258%,目前处于从8月12日触及的一个月高点1.379%下跌后近期区间的中间位置,但仍高于本月早些时候触及的六个月低点1.127%。

美债盘整静候全球央行年会 大量美元进一步淹没融资市场

其他周期收益率方面,2年期美债收益率隔夜微涨0.6个基点报0.238%,5年期美债收益率下跌1.3个基点报0.776%,30年期美债收益率微涨0.1个基点报1.873%。

收益率周一稍早曾小幅走高,因股市上扬反映风险人气改善。纳斯达克指数当天创下纪录收盘高位,美国药品监管机构完全批准辉瑞和BioNTech开发的新冠疫苗,提振了市场人气。不过,一些分析师眼下正警告投资者不要过度解读美债价格的走势,因许多交易员和投资者8月暑期外出度假,市场交投清淡。

周一公布的经济数据显示,美国8月商业活动连续第三个月增长放缓,因产能受限、供应短缺和德尔塔变种的迅速蔓延,削弱了从去年疫情引发的衰退中反弹的势头。不过,美国7月成屋销售连续第二个月增加,因库存状况略有改善,房价从前月触及的纪录高位回落。

市场静候杰克逊霍尔全球央行年会

市场参与者眼下正密切期待本周晚些时候召开的杰克森霍尔研讨会。美联储主席鲍威尔的发言将受会被仔细地分析,以寻找有关联储收紧政策时间表的线索。

BMO Capital markets美国利率策略主管Ian Lyngen周一在一份报告中称,“在讲话之前,没有挑战美国公债收益率现有区间的迫切性,因此随着市场进入8月底,横盘震荡仍是阻力最小的路径。”

上周三公布的美联储7月会议记录显示,美联储政策委员会的大部分委员支持今年晚些时候开始缩减购债计划,但他们对以多快步伐缩减购债存在分歧。随着德尔塔变种病毒感染病例增加,一些业内人士眼下也担心经济复苏的时间可能会比此前预期的更长,货币政策正常化的时间可能会推迟。

从持仓数据看,美国商品期货交易委员会(CFTC)截至8月17日当周的数据显示,基金经理连续第六周保持10年期美债期货的净多头,并连续第三周保持两年期美债的净多头。不过,10年期净多头仓位显著上升,加上较短期净多头仓位略有减少,意味着基金实际上建立了收益率曲线趋平的仓位,这通常被视为对较长期经济增长前景的警告信号。

债券收益率也可能受到季节性因素的拖累,8月份通常是债券表现强劲的月份。“8月整月收益率最大的变化往往是下跌,”富国银行宏观策略师Erik Nelson周一在一份报告中称,“我们怀疑10年期美债收益率可能会跌得更低,我们认为短期内几乎没有大幅走高的催化剂。”

大量美元进一步淹没融资市场

在短期融资市场上,随着大量美元继续淹没融资市场,市场对美联储逆回购工具的需求进一步激增。周一,隔夜逆回购工具的使用量再创纪录,达到1.136万亿美元,超过了8月18日触及的1.116万亿美元的前纪录水平。

美债盘整静候全球央行年会 大量美元进一步淹没融资市场

流动性暴增一定程度上是因为美联储继续购买资产,以及美国财政部从现金账户提取资金的行为,令更多储备金被推入金融系统中。美国财政部为了给债务上限留出空间而削减美债发行量的举动,也进一步加剧了流动性泛滥。

摩根大通策略师Teresa Ho和Alex Roever在报告中写道,美联储今年早些时候的技术调整并非货币市场的灵丹妙药,影响供需的技术面因素仍然是利率市场主要驱动力,现在供需缺口已经扩大到1.35万亿美元,美联储的隔夜逆回购利率只能起到软底部作用也就不足为奇了。

小摩策略师预计,即使美联储开始减少每月1200亿美元的资产购买规模,这种扭曲状况也会继续持续。就算美联储如摩根大通预期在2022年8月完成减码,仍可能有额外的8500亿-1万亿美元流动性注入金融系统。虽然一旦债务上限得到解决,美国国债发行料将反弹,但具体会发生在何时目前仍不好说。

在债券标售方面,美国财政部本周将标售1830亿美元中短期国债,包括周二标售600亿美元两年期国债,周三标售610亿美元五年期国债,周四标售620亿美元七年期国债。

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