联邦基金有效利率逼近利率走廊底部!格罗斯:美债和现金一样是“投资垃圾”

财联社(上海,编辑 潇湘)讯,在9月的首个交易日,各周期美债收益率震荡整理,指标10年期美债收益率尾盘最终小幅收跌。周三公布的小非农ADP就业数据表现不佳,令市场忧心这可能是周五非农恐将表现低迷的信号。债市气氛虽然已稍微趋于平静,但仍显紧张。

行情数据显示,10年期美债收益率周二盘中一度高见1.334%,但在纽约时段盘初的就业数据公布后迅速下挫,尾盘下跌1.3个基点报1.300%。其他周期收益率整体涨跌不一,2年期美债收益率涨0.6个基点报0.223%,5年期美债收益率跌0.5个基点报0.777%,30年期美债收益率跌2个基点报1.915%。

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ADP周三发布的数据显示,美国企业就业人数上个月仅增加37.4万,低于所有接受媒体调查经济学家的预估。7月修正数据为增加32.6万人。分析人士指出,美国私营部门招聘人数的增长弱于预期,表明企业仍难以吸引求职者来填补创纪录的职位空缺。与此同时,如果外出就餐等服务业的消费者支出显著回落,那么德尔塔变异毒株肆虐可能会给招聘带来更多阻力。

联邦基金有效利率逼近利率走廊底部!格罗斯:美债和现金一样是“投资垃圾”

Nuveen首席投资策略师Brian Nick表示,在报告公布后,欧洲美元期货和10年期美国通胀保值债券(TIPS)收益率和盈亏平衡通胀率的走势是“一个市场信号”,表明经济可能没有那么强劲,美联储将能够在更长一段时间内按兵不动。

FHN Financial高级利率策略师Jim Vogel则指出,市场处于停滞状态,“因为即使你清楚下一步会发生什么,但就业报告的影响可能盖过所有东西。”

作为非农数据发布周最重要的前瞻性指标,小非农ADP数据表现不佳,无疑令一些投资者对周五非农数据的表现感到忧心。不过,一个可以稍作慰藉的现象是,今年以来ADP数据对非农的预测作用经常不那么准确,仅6月时两者的表现较为接近。

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在上月,非农就是在ADP数据表现不佳的背景下取得优异表现,因而对于周五的非农,投资者目前或许也无须完全丧失信心。

联邦基金有效利率逼近利率走廊底部

值得一提的是,美联储周三公布的数据显示,美国联邦基金有效利率(EFFR)在本周二(8月31日)进一步下跌了2个基点,至0.06%,为6月以来首次。

这使得该利率与美联储隔夜逆回购利率(ON RRP)差距已缩小至1个基点。而美联储在6月会议上提高了管理利率,正是为了避免联邦基金有效利率跌破美联储利率走廊底部的情况……

联邦基金有效利率逼近利率走廊底部!格罗斯:美债和现金一样是“投资垃圾”

业内人士表示,联邦基金有效利率近来的持续下探,可能是受到了月底流动性过剩的需求推动,今晚公布的9月1日数据可能会显示该利率出现回升。

不过,上述迹象依然预示着货币市场基金和其他投资者缺乏优质短期资产。美国财政部在接近债务上限之际,减少国库券发行,导致了对货币市场资产的需求增加,投资者争相寻找地方存放现金。那些能够使用美联储逆回购工具的人选择把资金留在那里,推动余额在近期不断刷新历史高位。

格罗斯:美债和现金一样是“投资垃圾”

现年77岁的比尔·格罗斯(Bill Gross)在过去一段时间里一直是唱衰美债。而本周,这位“前债王”在其网站上发表的最新投资展望中,再度重申了这一立场。他表示,长期美国国债收益率如此之低,以至于购买这些国债的基金都应被扔进“投资垃圾桶”。

他写道,未来12个月,10年期美债收益率可能从目前的约1.3%攀升至2%。而如果企业获利增长低于预期,股市也可能被归为“垃圾”之列。

联邦基金有效利率逼近利率走廊底部!格罗斯:美债和现金一样是“投资垃圾”

格罗斯在上世纪70年代与合伙人共同创立了太平洋(601099,股吧)投资管理公司(PIMCO),并于2019年宣布退休。格罗斯表示,“长期以来,现金一直是垃圾,但现在有了新的竞争者。中长期债券基金肯定会被扔进垃圾桶,而股市会步其后尘吗?盈利增长最好保持在两位数以上,否则它们可能会加入垃圾车的行列。”

今年3月,格罗斯曾表示其开始在1.25%左右做空美债。格罗斯在周一的最新报告中暗示,美国国债的供需动态正在累积,并称目前的收益率"除了上升外别无选择"。

他写道,在外国央行和投资者的需求已经减弱之际,美联储可能很快就会开始缩减资产购买。美联储通过量化宽松计划吸纳了约60%的美国国债净发行量。与此同时,未来至少1.5万亿美元的财政赤字表明,美国国债供应仍将保持高位。

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